Tesla : en avance d'une révolution - Les Échos

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Publié le 2 juil. 2020 à 20h09

Dans la Silicon Valley, une fusée peut en cacher une autre. Pendant qu'en Floride, Cap Canaveral fêtait SpaceX et le retour du drapeau américain sur les vols spatiaux habités, l'autre missile d'Elon Musk, Tesla, doublait en Bourse les deux premiers constructeurs automobiles mondiaux en moins de six mois, Volkswagen fin janvier, puis Toyota mercredi dernier. Le cap des 1.000 dollars par action et des 200 milliards de dollars de capitalisation, soufflés en juin presque pour ses dix ans de cotation, font ressembler à une drôle de blague l'idée, il y a deux ans, d'une offre de retrait à 420 dollars pièce. Si le quintuplement du titre en un an a fait entrer le fabricant de voitures électriques dans cette bulle des « big techs » où le sentiment et le charisme du patron font office de règles à calcul, il n'est pas certain qu'elle ait encore atteint sa taille maximale. A 8,7 fois ses ventes annuelles attendues, la valorisation du « mariage de la tôle et du téléphone », ainsi qualifié par Alexandre Bayen, professeur à Berkeley, se situe entre le monde du « hardware » (5,7 fois pour Apple) et le monde du logiciel (10,6 fois pour Microsoft). Disrupteur de l'automobile dans sa technologie, ses modes de production, de ventes et de marketing, Tesla ne l'est pas pour la mobilité durable, constatent Guillaume Gombert et Pierre Bernard du cabinet de conseil Fabernovel dans une étude récente. C'est pourtant bien ce dont rêve Wall Street…

À noter

Il suffit d'une année de croissance du chiffre d'affaires à 50 % (ce qui devrait être le cas en 2021, selon les analystes) pour que la valorisation de Tesla rapportée à ses revenus revienne au niveau de celle d'Apple. La boussole des analystes des courtiers (« sell side ») ne guidera guère l'investisseur : les objectifs de cours varient entre 70 dollars (William Research) et 1.250 dollars (Wedbush), pour un titre cotant 1.211 dollars jeudi. Certains gérants « buy side » visent jusqu'à 7.000 dollars pièce (Ark Investment), soit 1.300 milliards de dollars de capitalisation.